震裕科技(300953):Q3业绩维持高增长,机器人布局持续拓展

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入65.93亿元，同比增长31.47%；归母净利润4.12亿元，同比增长138.93%；扣非归母净利润3.98亿元，同比增长153.42%。2、2025年第三季度单季营业收入25.46亿元，同比增长35.30%，环比增长12.97%；归母净利润2.01亿元，同比增长392.95%，环比增长44.84%；扣非归母净利润2.00亿元，同比增长438.98%，环比增长51.14%。3、2025年第三季度毛利率17.02%，同比提升5.75个百分点，环比提升0.86个百分点；净利率7.85%，同比提升5.69个百分点，环比提升1.73个百分点。4、2025年单三季度研发费用8839.23万元，同比增长38.92%。5、公司持续布局机器人产业，迭代至第三代线性执行器模组，产品减重22.5%，执行器表面温度降低13%，具备规模化量产能力；模组体积较前代缩小30%以上；下一代高度集成化模组预计下半年推出。6、公司计划在宁海县投资21.1亿元，分三期建设精密部件制造装备及工艺装备、精密结构件、人形机器人精密模组及零部件项目，其中第三期建设年产100万套人形机器人精密模组及零部件制造项目。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.07亿元、9.09亿元、11.75亿元，当前股价对应PE分别为60倍、33倍、26倍。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

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