联瑞新材(688300):前三季度业绩符合预期,先进封装需求不断提高

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入8.24亿元，同比增长18.76%，归母净利润2.20亿元，同比增长19.01%；三季度单季收入3.05亿元，同比增长21.66%，环比增长8.56%，归母净利润0.81亿元，同比增长20.76%，环比增长7.63%。2、2025年前三季度综合毛利率41.41%，同比下降0.75个百分点，但三季度单季毛利率42.4%，环比提升1.3个百分点；先进功能粉体市场份额上升，高阶产品营收占比提高。3、公司聚焦高端芯片封装、异构集成先进封装、新一代高频高速覆铜板、新能源汽车用高导热材料等领域，持续推出新产品，突破氮化物球化技术、氮化铝防水解等技术难题。4、公司拟投资1.29亿元建设年300吨先进集成电路用超细球形粉体生产线项目，并通过发行可转债募集资金投资4.2亿元建设高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目、投资3.9亿元建设高导热高纯球形粉体材料项目，增强成长性。

#盈利预测与评级：预计2025~2027年公司归母净利润分别为3.20亿、3.99亿、4.95亿元，EPS分别为1.32、1.65、2.05元，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：能源成本上涨、新项目投产不及预期，下游需求不及预期。

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