均胜电子(600699):前三季度业绩高增,新兴业务显著突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收458.44亿元，同比增长11.45%，归母净利润11.20亿元，同比增长18.98%，扣非后归母净利润11.22亿元，同比增长19.22%。2、毛利率为18.31%，同比提升2.72个百分点，其中汽车电子毛利率20.8%，汽车安全毛利率16.4%，均同比提升。3、2025年第三季度单季营业收入154.97亿元，同比增长10.25%，归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，毛利率18.62%，同比提升2.88个百分点。4、前三季度新获订单全生命周期金额约714亿元，其中第三季度新获订单约402亿元，智能驾驶、舱驾融合CCU等汽车智能化新获订单超200亿元。5、机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕，未来以机器人关键部件和工业场景为双轮驱动。6、公司H股预计于11月6日在香港联交所挂牌上市。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.13元、1.42元、1.70元。参考可比公司估值，考虑到人形机器人等新兴业务有望为公司打开第二成长曲线，给予公司2026年28倍PE，对应目标价39.76元，维持“增持”评级。 #风险提示：汽车行业景气度下行；海外业务恢复不及预期；原材料价格大幅波动；新产品进度不及预期。