深城交(301091):毛利率持续增长,布局新质赛道"十五五"大有可为-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入6.7亿元，同比下降14.0%；归母净利润0.4亿元，同比下降27.2%；扣非归母净利润0.2亿元，同比下降37.9%。2、2025年第三季度公司实现营业收入2.6亿元，同比下降18.9%；归母净利润0.5亿元，同比下降23.8%；扣非归母净利润0.5亿元，同比下降21.3%。3、2025年1-9月公司毛利率为40.9%，同比提升7.29个百分点；净利率为4.7%，同比下降1.15个百分点。4、2025年第三季度毛利率为51.0%，同比提升10.50个百分点；净利率为19.9%，同比下降2.18个百分点。5、2025年1-9月公司管理费用率为15.4%，同比提升3.59个百分点；研发费用率为15.2%，同比提升5.04个百分点。6、2025年1-9月公司经营性现金净流出3.6亿元，较去年同期少流出0.9亿元。7、公司加速推进“产品化、平台化、国际化“战略转型，聚焦低空经济、智能网联、交能融合、智能算力等新质赛道。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.10亿元、1.31亿元，维持“增持“评级。 #风险提示：后续政策落地进展不及预期，回款改善不及预期。