领益智造(002600):25Q3业绩创新高,AI硬件创新持续赋能-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%；毛利率16.61%，同比增长0.74个百分点；净利率5.23%，同比增长0.77个百分点。2、2025年第三季度单季营收139.65亿元，同比增长12.91%，环比增长15.12%；归母净利润10.12亿元，同比增长39.28%，环比增长177.37%。3、公司在AI终端硬件领域与全球客户在GPU、CPU及AI应用的散热产品上合作，具备CDU、液冷模组、液冷板等散热解决方案研发生产能力，成为AMD核心供应商。4、公司拟以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权，推动汽车业务从Tier2向Tier1转型，浙江向隆承诺2025-2027年净利润分别不低于1.75亿元、2.00亿元、2.25亿元。5、公司在人形机器人领域拥有伺服电机、减速器等执行层核心技术，获得海内外人形机器人客户硬件订单；在AI眼镜领域为头部客户提供软质功能件、散热解决方案等关键零部件；在折叠机领域为头部客户供应超薄钛合金支撑板等产品并实现量产出货；在服务器领域发力高功率服务器电源业务，形成AI服务器电源解决方案能力。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入510亿元，同比增长15.5%，归母净利润24亿元，同比增长37.3%；2026年营业收入610亿元，同比增长19.6%，归母净利润35亿元，同比增长45.5%；2027年营业收入728亿元，同比增长19.2%，归母净利润44亿元，同比增长26.8%。维持买入评级。 #风险提示：新品研发进展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。