华立科技(301011):三季度业绩环比增长,推出全新IP运营厂牌-季报点评

#核心观点：1、2025年三季度业绩环比增长，归母净利润环比增长35.47%，扣非归母净利润环比增长34.23%。2、2025年9月推出两台新机台《大白鲨》和《东方号》，产品获得高人气和客流新热点。3、海外销售积极向好，部分产品获得海外客户青睐，带动批量销售或整场设备采购。4、2025年10月推出全新IP运营厂牌“warawara”，并完成对《苦熊GO-YA BEAR》、《鹅精病GEEESE!》等原创IP的战略收购。5、持续运营《三国战纪》、《西游释厄传》、《傲剑狂刀》等经典IP产品。6、自研卡片游戏IP《三国幻战》，探索“游艺设备+TCG卡牌”创新模式，具备视觉体验升级、收藏价值提升、多重玩法创新、线上线下融合优势。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营收11.00/11.65/12.40亿元，同比增长8.1%/5.9%/6.4%；实现归母净利润0.92/1.03/1.16亿元，同比增长8.5%/12.4%/12.0%，对应PE 45/40/36x，维持“买入”评级。 #风险提示：业务恢复进度不及预期、政策趋严风险、版权方无法续约风险。