仙乐健康(300791):环比提速,结构优化-2025年三季报点评

#核心观点：1、仙乐健康2025年1-9月实现营收32.91亿元，同比增长7.96%；归属上市公司股东净利润2.60亿元，同比增长8.53%；扣非归母净利润2.44亿元，同比增长3.42%。2、2025年第三季度实现营收12.50亿元，同比增长18.11%；归属上市公司股东净利润0.99亿元，同比增长16.20%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长3.75%。3、第三季度中国区域收入同比增长20%以上，订单同比增长25%以上；新零售客户中MCN/私域渠道营收均增长60%以上；新消费客户营收实现高双位数增长，占中国区业务超过50%。4、第三季度欧洲区域营收同比增长35%以上；美洲区域收入整体正增长，BF核心业务收入个位数正增长。5、第三季度公司综合毛利率为30.76%，同比上升1.12个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.72%、9.55%、3.07%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收为45.72亿元、50.92亿元、56.77亿元，归母净利润为3.32亿元、4.23亿元、5.04亿元，当前市值对应PE为21.12倍、16.61倍、13.92倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观承压消费提振不及预期，新品推广不及预期，食品安全风险等。