德瑞锂电(920523):关税政策影响订单,25Q3盈利环比略有下滑-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年初至三季度实现营业收入3.9亿元，同比增长1.43%；归母净利润1.12亿元，同比增长5.04%；毛利率42.96%，同比提升0.19个百分点。2、2025年第三季度单季度营业收入1.35亿元，同比下降13.7%，环比下降0.90%；归母净利润3752.82万元，同比下降13.16%，环比下降5.41%；毛利率44.03%，同比提升0.71个百分点，环比下降0.17个百分点。3、第三季度营收及盈利环比下滑主要受美国关税政策扰动影响，部分客户订单减少；公司正积极加大客户新业务与国内市场开拓。4、2025年第三季度单季度期间费用1506.82万元，同比上升7.30%，环比上升23.62%；费用率11.13%，同比下降0.84个百分点，环比上升2.21个百分点；经营性净现金流5281.62万元，同比下降10.75%，环比上升233.83%。5、截至2025年第三季度，公司存货5724.15万元，同比上升25.50%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.58亿元、1.80亿元、2.09亿元，同比增长5%、14%、16%；维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。