成都银行(601838):利息净收入同比增速逐季回升,不良及关注率下降5bp-2025年三季报点评

#核心观点：1、成都银行位于重大国家战略交织汇集的重点区域，信贷需求相对强劲，规模增速领先同业。2、2025年2月80亿成银转债完成转股退市，夯实核心资本。3、公司在巩固政务金融传统优势的同时，积极发展实体业务、零售消费贷和财富管理。4、利息净收入同比增速逐季回升，带动业绩稳健增长；2025年前三季度营收及归母净利润同比增速分别为3.0%、5.0%。5、净息差自2024下半年以来降幅显著趋缓，后续受益于高成本存款到期重定价。6、25Q3末资产、贷款、存款同比增速分别为13.4%、17.4%、12.8%，年初至今新增存贷款约千亿。7、25Q3末不良率较Q2末上行2bp至0.68%，拨备覆盖率下降20pct至433%；关注率环比改善7bp至0.37%，后四类贷款占比较Q2末下降5bp至1.05%。8、期末核心一级资本充足率8.77%。 #盈利预测与评级：调整2025-2027年净利润增速预测为5.0%、7.3%、8.7%，对应BVPS为21.18、23.59、26.22元/股。维持2025年PB估值目标为1.0倍，维持目标价21.2元，维持增持评级。 #风险提示：结构性风险暴露超出预期、存款成本改善幅度不及预期。