大众品行业：行稳致远，聚焦修复与成长方向－2025年中期投资策略

#核心观点： 1、消费复苏缓慢，传统食品饮料需求承压，细分板块呈现结构性机会。 2、啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性，建议关注青岛啤酒和燕京啤酒。 3、零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注盐津铺子、劲仔食品。 4、乳制品：供需格局逐步改善，静待周期拐点到来，建议关注伊利股份及新乳业。 #投资建议： 1、青岛啤酒：生鲜高端化优势突出，盈利改善稳健。 2、燕京啤酒：成长势能强劲。 3、盐津铺子：健康功能性零食备受关注。 4、劲仔食品：健康功能性零食备受关注。 5、伊利股份：头部乳企，更加强调利润率重要性。 6、新乳业：低温业务迅速增长。 #风险提示： 1、宏观经济的影响。 2、成本波动的影响。 3、食品安全的影响。 4、竞争加剧的影响。