鼎泰高科(301377):AI服务器需求带动高端PCB刀具需求,公司业绩持续快速增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收14.57亿元，同比增长29.13%，归母净利润2.82亿元，同比增长63.94%。2025年三季度单季营收5.53亿元，同比增长32.94%，归母净利润1.23亿元，同比增长47.05%。2、AI服务器及高速交换机等硬件升级推动高端PCB需求增长，公司把握机遇实现业绩快速增长。3、2025年前三季度整体毛利率40.62%，同比提升5.04个百分点，净利率19.28%，同比提升3.99个百分点；单三季度毛利率42.88%，同比提升5.71个百分点，净利率22.07%，同比提升1.99个百分点，盈利能力提升主要得益于产品结构优化，微钻和涂层钻针销售占比提升。4、公司通过AI专项研究小组推动PCB刀具产品高端化升级，微型钻针、涂层钻针、高长径比钻针等产品占比持续提升，加快PCB微型钻针募投项目建设，建设泰国生产基地并收购德国PCB刀具厂商MPK Kemmer GmbH PCB Tools，加速全球化进程。5、全资子公司鼎泰机器人与中科硅纪共同出资设立鼎泰中科，开展智能机器人研发、工业机器人制造与销售等业务，整合具身机器人领域资源，增强核心零部件研发与制造能力，有望贡献新增长动力。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入20.08亿元、28.40亿元、34.29亿元，实现归母净利润3.82亿元、5.82亿元、7.35亿元，EPS为0.93元、1.42元、1.79元，当前股价对应PE为125.0倍、82.1倍、65.0倍，维持增持评级。 #风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格波动的风险；新业务拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。