中材国际(600970):业绩保持稳健,海外新签订单持续高增-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入329.98亿元，同比增长3.99%，实现归母净利润20.74亿元，同比增长0.68%。2、第三季度公司实现营业收入113.22亿元，同比增长4.48%，实现归母净利润6.53亿元，同比小幅下滑1.18%。3、前三季度经营活动现金流净额为-6.29亿元，主要由于对供应商付款及支付各项税费增加。4、公司境外新签合同持续高增，同比增速100%，其中工程技术服务同比增长138%。5、境内高端装备制造新签订单同比增长62%。6、工程技术服务整体新签订单第三季度同比增长18%，前三季度新签订单增长16%。7、在手订单668.56亿元，同比增长7.77%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为30.62/32.49/34.3亿元，对应PE分别为8.4倍、7.9倍、7.5倍，维持“买入”评级。 #风险提示：水泥行业景气度持续下滑；宏观经济复苏不及预期；地缘政治波动风险；海外水泥需求出现波动；数据引用风险。