金雷股份(300443):出货延续高增,盈利持续改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入21.2亿元，同比增长61.3%，归母净利润3.05亿元，同比增长104.6%。2、第三季度营业收入8.36亿元，同比增长39.4%，环比增长7.5%，归母净利润1.17亿元，同比增长56.5%，环比下降10.8%。3、前三季度销售毛利率24.6%，同比提升1.9个百分点，第三季度毛利率26.4%，同比提升1.5个百分点，环比提升1.6个百分点，主要受益于风电轴类产品发货量大幅提升及原材料成本下降。4、前三季度销售费用率0.7%、管理费用率4.2%、研发费用率4.4%，同比分别下降0.2、1.3、0.4个百分点，费用端改善明显。5、行业提出“十五五”期间国内风电年新增装机规模不低于120GW，预计26年行业需求保持增速，公司铸件产能利用率有望提升。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.4亿元、5.7亿元、6.9亿元，对应PE为23倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。 #风险提示：竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电装机不及预期。