互联网行业：“十五五”规划政策强化预期，关注AI突破与商业化－周报

#核心观点： 1、市场回顾：上周港股及美股主要指数普遍上涨，恒生指数上涨3.62%，恒生科技指数上涨5.20%；美股道指、标普500、纳指分别上涨2.20%、1.92%、2.31%。软件与服务板块估值处于较高分位。 2、政策预期：中共二十届四中全会发布“十五五”规划相关议题，市场预期科技创新、人工智能、半导体等战略性新兴产业将获得更大政策支持，提振科技板块投资信心。 3、技术进展：AI技术持续突破并加速商业化，DeepSeek开源OCR新模型，阿里夸克推进“C计划”对话式AI应用，腾讯50%新增代码由AI辅助生成。 4、行业动态：互联网电商、云计算表现强劲；电影市场票房环比下降；游戏市场收入环比增长但同比下降；10月发放166个游戏版号。 5、宏观环境：美联储降息预期持续，可能引导资金回流新兴市场；美国“七巨头”财报及美联储利率决议可能引发市场波动。 #投资建议： 1、阅文集团（772.HK） 2、腾讯音乐（TME.N） 3、浪潮数字企业（596.HK） 4、阿里巴巴（BABA.N） #风险提示： 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。