胜宏科技(300476):2025Q3业绩同比高增,未来增长动力充足-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%。2、2025年第三季度公司实现营收50.86亿元，同比增长78.95%，环比增长7.80%；归母净利润11.02亿元，同比增长260.52%，环比下降9.88%；毛利率35.19%，同比增长12.02个百分点，环比下降3.63个百分点；净利率21.66%，同比增长10.91个百分点，环比下降4.25个百分点。3、公司算力PCB订单批量释放带来营收和利润增长，Q3由于新工厂投产、产线切换、承接快板等因素影响，利润率环比略有下降。4、三季度末公司在建工程合计35.48亿元，较年初增长1281%。5、公司惠州、泰国、越南等生产基地均在积极进行产能扩张，泰国工厂A1栋一期升级改造已完成并投产，二期升级改造基本收尾，A2栋厂房建设有序推进；越南工厂已于今年3月奠基并按计划推进。6、公司在AI领域具备100层以上高多层PCB、8阶28层HDI与16层任意互联HDI的技术能力，并积极推进下一代10阶30层HDI的研发认证，在AI算力卡、AI DataCenter UBB＆交换机市场份额全球领先。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为47.90/80.40/103.17亿元，EPS为5.50/9.24/11.85元，当前股价对应PE为61.8/36.8/28.7倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不景气；竞争加剧风险；客户订单释放节奏不及预期。

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