平安银行(000001):三季度息差阶段企稳,资产质量总体平稳-2025年三季报点评

#核心观点：1、1-3Q25实现营收1006.7亿元，同比-9.8%，归母净利润383.4亿元，同比-3.5%，降幅较1H25收窄。2、净利息收入同比降幅收窄至-9.3%，非息收入同比降幅扩大至-12.6%。财富管理手续费收入同比+16.1%，代理保险、代理理财、代理基金收入分别增长48.7%、12.8%、6.7%。3、总资产同比+0.4%，贷款同比+1.0%。零售贷款余额环比+0.2%，结束连续8个季度压降趋势。对公贷款同比+9.9%，房地产贷款占比压降至6.6%。4、3Q25单季净息差1.79%，环比提升3bp，计息负债付息率环比下降13bp。5、9月末不良率1.05%，环比持平；关注贷款率1.74%，环比下降2bp；逾期贷款率1.31%，环比下降33bp。拨备覆盖率229.6%，环比下降8.9pct。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润增速为-3.3%、+0.9%、+3.7%，对应BVPS分别为24.1、26.4、28.7元/股。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，扩表速度、净息差水平、资产质量受冲击。