重庆银行(601963)：2025年三季报点证券：营收、利润增速上双，三季度分红方案出炉251026

投资要点

重庆银行披露 2025 年三季报，2025 年前三季度实现营收 117.4 亿元，同比增长 10.4%；实现归母净利润 48.8 亿元，同比增长 10.2%。

三季度分红：每 10 股派发 1.684 元（含税），合计拟派发现金股利 5.85 亿元，分红率（归属普通股东净利润口径）11.99%，略低于去年同期的 13.03%。

营收、利润均实现两位数高增。2025M9 营收同比+10.4%（25H1：+7.0%），归母净利润同比+10.2%（（25H1：+5.4%），营收、利润均实现两位数增长，大超预期。具体来看：1）净利息收入同比+15.2%（（25H1：+12.2%），主要是得益于规模的高速扩张以及净息差环比的显著改善。2）投资相关收入同比+7.7%（25H1：+1.4%），环比上半年进一步改善。3）减值损失同比+16.0%（（25H1：+17.9%），减值计提压力的改善或与存量风险出清相关，而信用成本则同比-1bp至 0.45%。

信贷增长动能强劲，存款结构环比改善。2025Q3 总资产同比+24.1%，贷款同比+20.5%，在二季度高增的基础上再提速。其中：对公/零售贷款增速分别为+29.8%/+2.8%。从信贷增量来看，2025 前三季度新增贷款约 802 亿元，同比多增 399 亿元。其中，对公端较年初新增 860 亿元，零售端较年初新增 17 亿元，票据较年初减少 75 亿元；负债端，2025Q3 总负债同比+25.7%，存款同比+19.6%，资负两端规模增速保持同步。存款结构上，活期存款占比季度环比+1.3pct 至 17.4%，活期化程度明显回升。

2025M9 净息差 1.32%，同比-4bp，降幅环比收窄 2bp。测算 Q3 单季度息差环比+15bp，其中 Q3 单季度生息资产收益率/计息负债成本分别环比+7bp/-10bp 至 3.27%/2.08%，资负定价均环比改善。

不良率环比-3bp 至 1.14%，不良生成率（年化）0.90%，同比+24bp。拨备覆盖率环比-0.2pct 至 248.1%，拨贷比环比-8bp 至 2.83%。

盈利预测与评级：我们小幅调整盈利预测，预计公司 2025 年/2026 年/2027 年EPS 分别为 1.51 元/1.66 元/1.84 元，预计 2025 年底每股净资产为 16.48 元。以 2025 年 10 月 24 日收盘价计算，对应 2025 年底的 PB 为 0.62 倍。维持“增持”评级。

风险提示

规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动。