重庆银行(601963):区域走强,扩表积极,质量改善-首次覆盖报告

#核心观点：1、重庆市经济增长动能迎来拐点，GDP增速目标明确，重大战略机遇拉动基建融资需求，产业升级转型成效显著。2、重庆银行对公贷款占比高，投放景气度高，驱动整体贷款同比增速达20%，政信业务占据重要地位，制造业贡献增量回升。零售业务结构调整，贷款增速边际企稳。3、存量风险出清，不良率持续改善，不良净生成率低位运行，关注率逾期率改善明显，区域信用环境边际改善。4、业绩加速释放，营收利润增速均实现10%+，未来ROE具备改善潜力，驱动因素包括规模增速迎来拐点、存款改善支撑息差企稳、信用成本低位运行。

#盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润同比增速分别为10.1%、10.6%、11.0%。采用可比公司估值法，给予目标价12.70元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧、资本市场波动超预期、房地产等重点领域风险蔓延、假设条件变化影响测算结果。

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