海信家电(000921):盈利能力略有下滑,看好中长期全球化战略-季报点评

#核心观点：1、公司2025Q1-Q3营业总收入715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67%。2、2025Q3单季营业总收入221.92亿元，同比增长1.16%；归母净利润7.35亿元，同比下降5.40%。3、2025Q3毛利率同比下降0.56个百分点至20.20%；净利率同比下降0.3个百分点至4.88%。4、2025Q3经营性现金流净额16.59亿元，同比下降46.61%；销售商品收到的现金210.08亿元，同比下降3.05%。5、公司坚持全球化战略，打造海外五大区域引擎，深耕体育营销，提升海外自有品牌影响力；同时加速数字化转型，通过精益运营体系降低运营成本。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润33.98亿元、37.71亿元、41.54亿元，同比增长1.5%、11.0%、10.2%，维持“增持”投资评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

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