福立旺(688678):Q3业绩拐点已现,消费电子＆机器人业务两开花-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收13.75亿元，同比增长52.87%；归母净利润0.34亿元，同比下降47.99%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下降53.91%。2、单季度来看，Q3业绩拐点明确，实现营收6.70亿元，同比增长93.48%；归母净利润0.52亿元，同比增长166.73%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长202.63%。3、2025年前三季度毛利率为20.64%，同比下降6.77个百分点；销售净利率为2.24%，同比下降4.68个百分点。单Q3毛利率为23.53%，同比下降1.81个百分点；净利率为7.46%，同比上升2.34个百分点。4、消费电子业务成为Q3业绩复苏核心驱动力，得益于北美大客户新品需求旺盛，新导入耳机类精密零部件从第三季度开始大批量出货。5、南通福立旺子公司三季度已实现盈亏平衡，前期投入压力逐步缓解；控股子公司强芯科技受光伏行业低迷影响，前三季度累计亏损1728.24万元。6、公司积极布局人形机器人核心零部件，已与华辰装备签订100台精密磨床采购合同，相关产品进入送样阶段，并拟投资20亿元在昆山建设新研发生产基地。

#盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为1.62亿元、2.47亿元、3.01亿元，维持“增持”评级。

#风险提示：果链业务拓展不及预期风险，灵巧手业务进展低于预期，宏观经济波动风险。

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