福立旺(688678):H1业绩承压,看好Q3业绩反转

#核心观点：1、2025年中报营业总收入7.05亿元，同比增长27.45%；归母净利润-0.18亿元，同比下降138.73%。2、业绩承压主因子公司南通福立旺尚未完全投产，亏损3186万元；母公司为配合北美大客户新耳机项目，成本上升24.09%。3、3C业务中耳机类精密金属零部件收入3.87亿元，同比增长10.01%，与大客户深度绑定，新产品导入顺利。4、汽车零部件营收1.03亿元，同比减少0.64%，产品向多元化领域拓展。5、人形机器人领域取得进展，微型行星滚柱丝杠送样5家头部客户，相关零部件已出货交付，实现营收约百万元；MIM工艺具备成熟产能，可应用于机器人关键部件。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为17.58亿元、24.26亿元、31.90亿元，归母净利润分别为1.63亿元、2.49亿元、3.08亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。