国航远洋(920571):推进绿色船舶布局,三季度扭亏为盈-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季度BDI指数均值为1978.06，环比上涨34.79%，同比上涨5.75%。2、公司前三季度实现营业收入6.93亿元，同比增长1.83%；实现毛利1.46亿元，毛利率为21.06%；期间费用率合计20.11%；归母净利润20.51万元。其中第三季度实现营收2.57亿元，归母净利润2481.19万元。3、公司为全国规模领先的干散货船东，持续推进绿色新能源船舶布局，通过处置老旧船舶降本增效，新造船舶中部分预留甲醇双燃料动力系统，并已开工建造绿色低碳船舶，预计2025年年底绿色低碳船舶运力占比将提升。4、世纪工程拉动原材料运输需求，西芒杜铁矿预计今年11月投产，年产优质铁矿石1.2亿吨，为干散货运市场带来活力；同时，受经济前景不确定和造船产能限制影响，运力收缩，预计2025年干散货新船交付2936万吨、老旧船拆解480万吨，运力规模增速约2.9%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2574万元、1.15亿元、1.81亿元，EPS分别为0.05元、0.21元、0.33元。考虑到经济复苏，公司主动布局外贸航线有望在未来市场上行中享受更高收益，建议投资者持续关注。

#风险提示：运价上涨不及预期风险、燃油价格上涨风险、经济复苏不及预期风险等。

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