德邦科技(688035):技术领先拓市场,新能源材料促增长-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入10.9亿元，同比增长39%；归母净利润0.70亿元，同比增长15%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长26%；毛利率28.0%，同比提升1.4个百分点。2、2025年第三季度单季度营业收入4.0亿元，同比增长25%，环比增长7%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下降6%，环比增长29%；毛利率28.9%，同比提升0.9个百分点，环比提升1.0个百分点。3、新能源板块产品出货量持续稳定提升，公司持续加大技术研发投入和市场开拓力度，巩固技术领先优势并扩大市场份额，预计四季度将持续推动利润增长。4、公司主营业务包括四大板块：集成电路封装材料、智能终端封装材料、新能源应用材料、高端装备应用材料，各板块产品持续放量、实现国产替代或进入客户端验证阶段，并积极拓展新客户和应用领域。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为15.5亿元、19.7亿元、24.5亿元，同比增长33%、27%、25%；归母净利润分别为1.4亿元、2.3亿元、3.2亿元，同比增长47%、61%、37%，三年复合增长率48%；对应市盈率分别为52倍、32倍、24倍，维持“买入”评级。 #风险提示：产品迭代与技术开发风险；新产品验证周期长放量较慢风险。