卫星化学(002648):25Q3经营稳定向好,新项目持续推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司产业链优势显著，依托C2与C3全产业链优势，在功能化学品、高分子新材料及新能源材料领域深耕，主要产品市场需求旺盛，产能与销售高效对接。2、通过持续“强链补链”，公司在乙醇胺、聚醚大单体等细分市场占有率位居全国前列，并积极布局高端聚烯烃等“卡脖子”材料研发，推动国产化进程。3、海外拓展成效显著，产品出口至超160个国家和地区，在绿色低碳与技术创新双轮驱动下，不断提升ESG水平与运营效率。4、新项目有序推进，α-烯烃综合利用高端新材料项目有序推进，平湖基地新材料新能源一体化项目一次开车成功，打通丙烯下游高附加值利用，并与丙烯酸形成产业链闭环。5、公司坚定科技创新引领未来，2025年前三季度研发投入12.44亿元，持续推动未来研发中心项目建设，并落地高性能催化新材料项目，近年将投入研发100亿元，加大引入海内外高端人才，构建全球“1+N”化学新材料研发创新平台。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.33/68.95/86.94亿元，EPS分别为1.70/2.05/2.58元。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险、产品需求不佳风险、新产能兑现不及预期风险