鼎泰高科(301377):AIPCB景气拉动钻针需求,25Q3业绩延续高增-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收14.57亿元，同比增长29.13%；归母净利润2.82亿元，同比增长63.94%；扣非后归母净利润2.63亿元，同比增长79.94%。2、2025年第三季度单季营收5.53亿元，同比增长32.94%，环比增长14.98%；归母净利润1.23亿元，同比增长47.05%，环比增长40.61%；扣非后归母净利润1.15亿元，同比增长62.37%，环比增长40.99%。3、公司钻针主业受益于AI PCB需求快速增长，产品结构优化，0.2mm及以下微型钻针销量占比达28.09%，涂层钻针销量占比达36.18%，月产能突破1亿支。4、2025年前三季度毛利率40.62%，同比提升5.04个百分点；净利率19.28%，同比提升3.99个百分点。2025年第三季度单季毛利率42.88%，同比提升5.71个百分点；净利率22.07%，同比提升1.99个百分点。5、2025年第三季度期间费用率16.85%，同比上升1.88个百分点，环比下降1.39个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入21.01亿元、32.66亿元、40.68亿元，同比增长32.99%、55.48%、24.54%；实现归母净利润3.97亿元、7.04亿元、8.98亿元，同比增长75.01%、77.36%、27.52%。维持“买入”评级。

#风险提示：下游市场需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格剧烈波动风险等。

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