荣信文化(301231):业绩同比改善显著,AI产品矩阵加速扩张

#核心观点：1、2025Q1~Q3公司实现营收2.52亿元，同比增长27.83%，归母净亏损509万元，同比改善79.61%，扣非归母净亏损880万元，同比改善68.37%。2025Q3实现营收7144万元，同比增长15.49%，归母净亏损726万元，同比改善42.98%，扣非归母净亏损900万元，同比改善33.06%。2、公司少儿图书主业稳健，推进全域营销计划，形成“爆款”产品打造模式，截至2025H1，“乐乐趣揭秘翻翻书”系列、《大师经典翻翻书橡树林的故事》热销均突破百万册，“莉莉的的虫虫虫”系列热销超230万册。3、公司拓展多元细分领域，推出“乐学社·蝾螈计划”首款图书产品《照猫画虎虫学同步作文看图写话》系列，与“我是不白吃”IP携手推出《不白吃山海奇缘立体书》，收购优学宝贝51%股权布局少儿英文原版图书赛道。4、公司经营效率提升，2025Q3毛利率同比提升2.52个百分点至38.62%，销售费用率同比下降3.86个百分点至37.72%，管理费用率同比下降3.50个百分点至10.98%，研发费用率同比上升0.15个百分点至1.01%，归母净利率同比提升10.42个百分点至-10.17%。5、公司加速AI产品矩阵扩张，推出“乐乐趣智趣阅读”服务，构建专有儿童教育领域大模型，发布全场景智能体“AI乐乐”与乐乐趣IP智能体“闪闪”，硬件包括AI智能陪伴玩偶闪闪、AI智能陪伴机器人乐乐、乐乐成长陪伴故事机及AI智能点读笔新品。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.14亿元、0.38亿元、0.59亿元，同比增长132.1%、167.4%、54.2%，维持“买入”评级。

#风险提示：行业竞争加剧；产品进展不及预期；内容电商折扣力度加大。

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