涪陵榨菜(002507):2025Q3收入稳健增长,盈利能力保持平稳-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年三季度公司收入利润符合预期，2025Q1-Q3营收20.0亿元（同比+1.8%），归母净利润6.7亿元（同比+0.3%）；2025Q3营收6.9亿元（同比+4.5%），归母净利润2.3亿元（同比+4.3%）。2、2025Q3收入平稳增长主要系榨菜品类保持平稳增长，公司通过多价格带、多规格布局挖掘增长点，包括60g、70g、80g、120g脆口及量贩装、瓶装、榨菜芯等产品。3、2025Q1-Q3毛利率53.73%（同比+1.10pct），净利率33.67%（同比-0.51pct）；2025Q3毛利率52.93%（同比-3.24pct），主要系青菜头价格较去年同期较高；2025Q3投资净收益明显增加至4112万元（去年同期561万元）。4、公司积极拓展新渠道，设立大客户群营业部针对山姆、盒马等大型商超提供直营服务，并积极拥抱抖音等新兴电商平台，改革成效逐步凸显，同时挖掘萝卜、海带等品类增长潜力。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润8.3/9.0/9.7亿元（同比+3.7%/+8.8%/+7.6%），当前股价对应PE17.9/16.4/15.3倍，考虑公司积极拓展新业务，新产品新渠道有望取得突破，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。

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