东方电缆(603606):25Q3营收净利双增,持续斩获高电压海缆订单-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收74.98亿元，同比增长11.93%；归母净利润9.14亿元，同比下降1.95%；扣非归母净利润9.02亿元，同比增长6.45%。2、2025年第三季度单季收入30.66亿元，同比增长16.55%，环比增长34.16%；归母净利润4.41亿元，同比增长53.12%，环比增长129.63%；毛利率22.60%，环比提升6.35个百分点，同比提升0.86个百分点；净利率14.38%，环比提升5.98个百分点，同比提升3.43个百分点。3、分业务看，前三季度电力工程与装备线缆收入35.36亿元，占比47.54%；海底电缆与高压电缆收入35.49亿元，占比47.71%；海洋装备与工程运维收入3.53亿元，占比4.75%。4、截至2025年10月23日，公司在手订单195.51亿元，其中海底电缆与高压电缆订单117.37亿元；近期新增500kV高电压等级海缆订单。5、公司参股浙江海风母港项目，推进深远海风电建设；有序推进中央研究院、未来工厂二期、南部产业基地及北部产业基地等产能布局项目。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为109.7亿元、139.7亿元、151.6亿元，归母净利润分别为14.2亿元、23.3亿元、25.4亿元。考虑到行业需求预期修复、公司订单规模结构以及盈利水平行业领先，维持“推荐”评级。

#风险提示：行业需求不及预期；上游原材料价格波动；行业竞争加剧等。

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