蓝晓科技(300487):所得税大增拖累业绩,基本盘稳固潜力大-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收19.33亿元，同比增长2.20%，归母净利润6.52亿元，同比增长9.27%；第三季度营收6.86亿元，同比增长14.86%，归母净利润2.07亿元，同比增长7.72%。2、盈利能力提升，销售毛利率52.81%，同比增加4.16个百分点，净利率34.00%，同比增加2.16个百分点；销售期间费用率12.02%，同比下降0.72个百分点。3、现金流大幅增长，净现净额5.39亿元，同比增长20.50%。4、金属资源板块在氧化铝母液提镓领域市场占有率高，盐湖提锂技术全球领先，提铀领域持续替代国外品牌。5、生命科学板块多肽固相合成载体业务增长良好，10个类型色谱填料完成DMF认证，小核酸载体产品涵盖数十个临床阶段项目，拟投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园。6、水处理板块海外高端饮用水销售收入大幅增长，市占率低，未来通过加强海外产能及渠道布局提高渗透率；超纯水领域依托喷射法均粒技术实现突破，在面板、核电、半导体等领域有商业化进展。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为9.19亿元、11.02亿元、13.35亿元，对应PE分别为30.78X、25.65X、21.19X，维持“推荐”评级。

#风险提示：公司项目推进、市场拓展不及预期的风险。

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