我武生物(300357):核心产品稳健增长,在研管线持续拓展-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入8.53亿元，同比增长16.86%；归母净利润3.45亿元，同比增长26.67%；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长28.92%。2、2025年第三季度单季实现营业收入3.69亿元，同比增长22.64%；归母净利润1.68亿元，同比增长36.44%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长36.96%。3、核心产品粉尘螨滴剂单三季度实现收入约3.4亿元，同比增长17.5%；黄花蒿滴剂前三季度实现收入4476万元，同比增长117.58%。4、公司费用管理成效显著，前三季度销售费用、管理费用、研发费用占收入比例分别为34.2%、6.9%、10%，同比分别下降2.9、0.3、2.0个百分点。5、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂疗效获验证，在研管线持续拓展，皮炎诊断贴剂02贴完成首例受试者入组，曲霉点刺液完成Ⅰ期临床试验。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为3.9亿元、4.7亿元、5.7亿元，对应动态PE分别为45倍、37倍、30倍，维持“买入”评级。

#风险提示：新患入组不达预期风险，产品研发不及预期风险，市场竞争加剧风险，行业政策风险。

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