视声智能(920976):业绩增长稳健,持续高额分红战略-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收1.99亿元，同比增长12.56%；归母净利润0.44亿元，同比增长22.79%；扣非净利润0.43亿元，同比增长42.98%。2、2025年第三季度营收0.71亿元，同比增长15.46%；归母净利润1734.58万元，同比增长40.99%；扣非净利润1664.74万元，同比增长44.66%。3、公司拟进行2025年第三季度权益分配，每10股派发现金3元。4、公司主营业务围绕智能家居相关领域，核心产品包括基于KNX的智能控制系统、可视对讲系统、液晶智能屏业务及特定部件单品。5、智能家居与智能建筑行业高速增长，2025年国内智能家居市场规模有望增至10000亿元以上；全球KNX产品市场2025-2031年销售额CAGR为11.3%，2031年达185.7亿美元。6、公司研发费用率超10%，KNX产品认证数量等国内领先，拥有CNAS和KNX双认证实验室，与全球行业头部企业合作，预研AI、多模态等新技术。7、公司市场覆盖70多个国家及地区，与施耐德、罗格朗等国际巨头深度合作，欧洲市场增长绝对值高，中东、非洲地区营收增长比重大。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为2.84亿元、3.31亿元、3.88亿元，归母净利润分别为0.66亿元、0.80亿元、0.97亿元，对应EPS分别为0.93元、1.12元、1.37元。考虑到公司KNX技术渗透不断推进，业绩增长潜力大，维持“买入”评级。

#风险提示：海外业务风险、原材料价格波动风险、汇率变动风险、存货余额较大以及减值的风险。

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