麦澜德(688273):2025Q3收入平稳增长,利润端表现亮眼

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收3.44亿元，同比增长4.01%；归母净利润0.96亿元，同比下降0.07%；扣非归母净利润0.80亿元，同比下降9.74%。2、2025年第三季度实现营业收入1.03亿元，同比增长0.42%；归母净利润0.32亿元，同比增长36.71%；扣非归母净利润0.19亿元，同比下降14.64%。3、2025年第三季度归母净利润增长主要由于财务补助增加，确认的其他收益项同比增加约0.13亿元。4、2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为23.83%、16.37%、13.88%。5、公司布局脑机接口业务，包括多项在研项目：国家重点研发计划项目处于中期阶段；长三角科技创新共同体联合攻关项目处于初期阶段；江苏省重点研发计划项目处于临床验证阶段；子公司锐诗得牵头的江苏省前沿技术研发计划已完成立项公示。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为5.00亿元、6.13亿元、7.48亿元，同比增速分别为17.8%、22.6%、22.1%；归母净利润分别为1.17亿元、1.64亿元、2.03亿元，同比增速分别为15.0%、40.7%、23.7%。维持“买入”评级。 #风险提示：新产品研发及推广不及预期风险；市场竞争加剧风险。