瑞普生物(300119):经营业绩持续向好,前瞻布局合成生物赛道-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入同比增速较2025年第二季度有所放缓，但前三季度经营业绩仍实现较快增长，整体向好趋势不变。2、前三季度确认非经常性损益0.93亿元，同比增加0.60亿元，主要由于转让子公司湖南中岸部分股权及处置其他非流动金融资产。3、2025年9月公司与圣维生物合资设立瑞圣生物，拟开展牛羊等反刍动物疫苗的研发生产，深化与圣农发展合作关系并拓展产品品类。4、公司变更部分募集资金用途至“生物制造产业化工程建设项目”，总投资6.79亿元，其中募集资金投资2.96亿元，布局合成生物赛道，生产菌丝蛋白原料及相关产品，推动主营业务从动保领域向优质蛋白解决方案延伸。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为34.07亿元、39.12亿元、43.55亿元，同比增长10.99%、14.81%、11.32%；归母净利润分别为4.51亿元、5.24亿元、5.94亿元，同比增长49.88%、16.26%、13.34%。基于公司积极拓展新业务，维持“买入”评级。

#风险提示：畜禽价格大幅下降风险、重大动物疫病风险、新业务推进不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及上市不及预期等。

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