银龙股份(603969):前三季度业绩预增55-75％,高附加值产品持续放量-点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度归母净利润预计为2.6亿元至3.0亿元，同比增长55%至75%。2、预应力材料业务受益于铁路、水利、桥梁、公路及新能源等国家重大项目推进，高性能产品市场规模扩大，产品结构优化。3、轨道交通用混凝土制品业务参与雄安新区—商丘、雄安新区—忻州、天津—潍坊—宿迁等重大铁路项目建设，配套智能生产装备实现技术输出及海外市场拓展。4、新能源领域预应力材料应用于风电混凝土塔筒、大跨度柔性光伏支架系统，销售同比显著提升。5、水利工程业务受益于国家水利投资增长，2024年水利建设投资额为13529亿元，2020-2024年复合年增长率为13%，公司产品涵盖PCCP管用钢丝、超高强钢绞线等。6、拉索丝业务受益于公铁两用大桥建设规划，市场需求来自需要翻新的桥梁、公铁两用大桥及大跨度桥梁，公司生产高强度预应力钢丝、钢绞线及成品索股。7、混凝土塔筒业务中，140米及以上高度混合式塔筒份额达34%，公司产品采用预应力技术，适合140米以上超高风机应用。8、高铁轨交业务中，无砟轨道核心部件三型轨道板在施工效率、运维经济性方面提升，公司是国内高铁CRTSⅢ型轨道板核心供应商，产品应用于国家重点高铁及地铁项目。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为38、47和56亿元，期间复合年增长率为21%；归母净利润为3.7、6.0和8.0亿元，期间复合年增长率为47%，维持“买入”评级。 #风险提示：新产品放量不及预期；出海拓展不及预期；基建复苏不及预期。