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天山铝业(002532):铝价驱动盈利走阔,期待新增产能投产-2025年三季报点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、2025年三季报营收223.2亿元，同比+7.3%，归母净利33.4亿元，同比+8.3%。25Q3营收69.9亿元，同比-0.3%，归母净利12.6亿元，同比+24.3%，环比+22.4%。2、铝价上涨驱动盈利改善，25Q3铝价20710元/吨，同比+5.9%，环比+2.5%；25Q3毛利率27.2%，同比+4.7pct，环比+6.9pct…
研究对象天山铝业
发布机构民生证券
分析师邱祖学
发布日期2025-10-27
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属民生证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象天山铝业
股票代码002532
公司共识评级看好近 180 天 · 20 家机构
一致目标价¥23中位数 · 6 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、2025年三季报营收223.2亿元，同比+7.3%，归母净利33.4亿元，同比+8.3%。25Q3营收69.9亿元，同比-0.3%，归母净利12.6亿元，同比+24.3%，环比+22.4%。2、铝价上涨驱动盈利改善，25Q3铝价20710元/吨，同比+5.9%，环比+2.5%；25Q3毛利率27.2%，同比+4.7pct，环比+6.9pct。3、公司电解铝产能120万吨，氧化铝产能250万吨，预焙阳极产能60万吨，25Q3基本满产。4、新增20万吨电解铝产能建设稳步推进，预计26年释放产能。5、布局印尼200万吨氧化铝产能，一期100万吨环评已通过；布局几内亚和广西铝土矿，保障资源供应。
#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利47.0亿元、57.4亿元和63.3亿元，维持“推荐”评级。
#风险提示：原材料价格大幅上涨，项目进展不及预期，电解铝下游需求不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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