富特科技(301607):车载电源龙头,国内外客户有望持续放量

#核心观点：1、公司是新能源汽车高压电源系统领域的国家级高新技术企业，主要产品包括车载充电机、车载DC/DC变换器等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。2、2024年公司实现营业收入19.34亿元，同比增长5.38%，归母净利润0.95亿元，同比减少1.90%；2025年上半年实现营收14.74亿元，同比增长122.64%，归母净利润0.67亿元，同比增长15.15%。3、2021-2023年，公司车载高压电源系统在国内新能源乘用车市场的占有率分别为12.05%、11.66%和9.39%，位居行业前列。4、公司配套蔚来Wallbox产品的智能直流充电桩电源模块已步入量产阶段。5、公司客户涵盖国内传统汽车厂商、国内造车新势力厂商以及海外汽车厂商，已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车等车企建立稳定合作关系，重点配套车型包括蔚来ES/ET系列、乐道、小米SU7/YU7等。6、2024年，公司正式定点某欧洲主流豪华汽车品牌项目，成为国内首家该品牌项目的独立供应商，同时定点雷诺、Stellantis等车企多个重要平台性项目，2025年上半年公司境外营收占比超17%。7、公司研发投入持续加码，技术储备丰富，重点研发集中在电力电子变换技术、数字化及模块化的软件开发技术、高效能热管理和结构设计技术等领域，已实现SiC半导体器件在产品中的量产应用。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入分别为28.81亿元、35.27亿元、40.78亿元，同比增长49.0%、22.4%、15.6%；归母净利润分别为1.56亿元、1.99亿元、2.48亿元，同比增长64.9%、27.9%、24.4%；对应EPS分别为1.00元/股、1.28元/股、1.60元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等。

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