长光华芯(688048):业绩符合预期,新业务放量助力业绩增长

#核心观点：1、2025年三季报业绩：营业收入3.39亿元，同比增长67.42%；归母净利润0.21亿元，同比扭亏；扣非归母净利润-0.24亿元，同比大幅减亏。2、单季度业绩：25Q3营收1.25亿元，同比增长66.30%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏；扣非归母净利润-0.13亿元，同比大幅减亏。3、盈利能力：25Q1-Q3毛利率36.03%，同比提升8.63个百分点；25Q3毛利率40.75%，同比提升11.76个百分点，环比提升3.91个百分点。4、费用管控：25Q1-Q3期间费用率31.92%，同比下降29.82个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为2.78%、9.52%、25.45%、-5.83%，同比分别下降1.23、5.75、21.04、1.80个百分点。5、技术突破：高功率半导体激光芯片方面，双结单管芯片室温连续功率超过132W；780nm宽条DFB激光器输出功率超过10W；9XXnm50W高功率芯片实现大批量生产；9XXnm光纤激光器泵浦源功率提升至1000W；8XXnm固体激光器泵浦源功率提升至500W；特殊波长应用模块已对外送样。6、VCSEL技术：面发射芯片效率提升至74%；实现20.2mW单基横模激光输出，功率转换效率42%。7、光通信产品：100G EML已实现量产；200G EML已开始送样；100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4 DFB芯片达到量产出货水平。 #盈利预测与评级：预计公司2025-27年营业收入分别为4.40、5.67、7.07亿元，同比分别增长61.6%、28.8%、24.6%。预计公司2025-27年归母净利润分别为0.41、0.82、1.28亿元，同比分别增长140.9%、101.0%、56.4%。维持“增持”评级。 #风险提示：产品升级迭代不及预期，市场竞争加剧，下游需求不及预期。