重庆银行(601963):业绩改善幅度超预期-2025年三季报点评

#核心观点：1、重庆银行25Q1-3营收同比增长10.4%，归母净利润同比增长10.2%，增速较25H1分别提升3.4个百分点和4.8个百分点。2、25Q3末不良率环比下降3bp至1.14%，拨备覆盖率环比持平于248%。3、25Q1-3利息净收入同比增长15%，增速较25H1提升3个百分点；资产减值损失同比增长16%，增速较25H1放缓2个百分点。4、25Q3末贷款同比增长20.4%，较25Q2末提升1个百分点。5、25Q3单季息差环比回升18bp至1.40%，资产收益率环比提升10bp至3.50%，负债成本率环比下降8bp至2.13%。6、重庆银行公告前三季度利润分配方案，每股分红0.17元，分红率为12%。 #盈利预测与评级：预计重庆银行2025-2027年归母净利润同比增长11.99%/9.60%/9.41%。目标价为13.04元/股，对应25年PB0.80倍，现价空间28%，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，经营发展不及预期。