神马电力(603530):业绩符合预期,全球电网投资有望景气进一步提升,公司有望进一步受益

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收11.6亿元，同比增长29.9%；归母净利润2.8亿元，同比增长28.5%。2、2025年第三季度公司营收4.6亿元，同比增长33.4%，环比增长9.4%；归母净利润1.2亿元，同比增长56.7%，环比增长26.8%。3、2025年前三季度毛利率45.1%，同比提升0.6个百分点；净利率23.8%，同比下降0.3个百分点。4、销售费用率6.5%，同比提升0.9个百分点；管理费用率6.3%，同比下降0.4个百分点；财务费用率-0.7%，同比下降0.01个百分点；研发费用率4.1%，同比提升0.2个百分点。5、全球电网投资2024年达3900亿美元，同比增长9%；预计2025年将首次超过4000亿美元。6、全球可再生能源装机预计从2024年683GW增长至2030年890GW。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、5.3亿元、6.7亿元，对应市盈率分别为37倍、29倍、23倍。给予“增持”评级。 #风险提示：全球电网投资力度不及预期的风险；公司的治理风险；原材料价格的波动风险；海外拓展的经营风险。