鼎泰高科(301377):Q3归母净利润环比高增,PCB刀具持续高端化-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司收入5.53亿元，同比增长32.94%，环比增长14.98%；归母净利润1.23亿元，同比增长47.05%，环比增长40.61%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长62.37%，环比增长40.99%。2、2025Q3毛利率42.88%，同比增长5.71个百分点，环比增长2.58个百分点；净利率22.07%，同比增长1.99个百分点，环比增长4.03个百分点。3、2025年前三季度毛利率40.62%，同比增长5.04个百分点；净利率19.28%，同比增长3.99个百分点；期间费用率17.61%，同比下降0.85个百分点。4、截至2025Q3末，存货5.08亿元，较年初增长30.54%；合同负债0.11亿元，较年初增长75.38%。5、公司通过AI专项研究推动PCB刀具产品高端化，微型钻针、涂层钻针、高长径比钻针等产品占比提升，加快PCB微型钻针募投项目建设扩充产能；泰国生产基地实现量产，海外产能提升；在德国设立子公司并并购MPK Kemmer GmbH PCB Tools，加速全球化进程。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现收入21.25亿元、30.80亿元、40.47亿元，实现归母净利润3.93亿元、6.37亿元、8.61亿元，对应PE分别为98倍、61倍、45倍。维持“增持”评级。 #风险提示：下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；原材料供应等风险；国际贸易环境不确定风险。