广电计量(002967):Q3业绩超预期,收入利润提速增长-检测服务系列报告

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收同比增长14.91%，归母净利润同比增长29.73%，较第二季度增速进一步提速，业绩表现超出预期。2、收入增长得益于战略性新兴行业如特殊行业、汽车、新能源保持较高景气度，以及航空航天、集成电路、数据科学、新材料检测等创新业务呈现较快增长。3、利润增长源于业务结构改善，高成长、高利润业务占比提升；公司产能利用率持续提升，实施精细化管理与成本控制，期间费用率同比下降3.68个百分点，归母净利率同比提升1.72个百分点。4、公司管理改革提效和聚焦高增长科技创新类业务驱动业绩快速增长，经营效率稳步向上。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入36.39亿元、40.88亿元、45.16亿元，同比分别增长13.48%、12.32%、10.49%；归母净利润分别为4.21亿元、5.01亿元、5.81亿元，同比分别增长19.52%、19.02%、16.03%。当前市值对应PE分别为27.90倍、23.44倍、20.20倍。维持“买入”评级。 #风险提示：①公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险。作为独立第三方计量检测和评价咨询机构，公信力、品牌和声誉是公司生存和发展的根本，也是取得计量检测和评价咨询服务订单的重要原因。一旦发生公信力、品牌和声誉受损事件，将严重影响客户的选择，影响公司业务开展，严重情况下将影响公司的持续经营。②市场竞争加剧的风险。我国检验检测服务机构数量众多，市场集中度相对较低。随着政府对检验检测服务市场的逐步放开，民营机构面临着较好的发展机会，外资机构也凭借雄厚的资本实力和丰富的运作经验进入我国检验检测服务市场，行业内市场竞争将日趋激烈。面对激烈市场竞争，公司可能存在较难开拓新市场且既有市场份额被竞争对手挤占的风险，将对公司经营发展产生不利影响。