汇川技术(300124):通用自动化业务回暖,新能源汽车业务增速放缓

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收316.6亿元，同比增长24.7%；归母净利润42.5亿元，同比增长26.8%。2、第三季度单季营收111.5亿元，同比增长21.0%；归母净利润12.9亿元，同比增长4.0%。3、通用自动化业务第三季度单季度实现收入43亿元，同比增长25%，其中通用变频器、通用伺服、PLC&HMI、工业机器人分别同比增长13%、26%、26%、23%。4、新能源及轨道交通类业务第三季度实现收入53亿元，同比增长22%，增速较第二季度下滑约13个百分点。5、前三季度公司毛利率为29.27%，同比下降1.01个百分点；第三季度单季度毛利率为27.51%，同比下降1.24个百分点。6、公司发布仿生臂、无框力矩电机、驱动器等一系列人形机器人产品，实现从开发进入量产阶段。 #盈利预测与评级：预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润53、64、73亿元，同比增长分别为24%、21%、14%，每股收益分别为2.0、2.4、2.7元，当前A股价对应市盈率分别为40倍、33倍、29倍，维持公司“买进”的投资建议。 #风险提示：价格竞争激烈、新能源汽车业务发展不及预期、工控自动化市场回暖不及预期、海外市场拓展受阻