耐用消费产业行业：中秋国庆消费数据维持稳健，Q4内需消费板块有望迎接风格与政策共振－周报

#核心观点： 1、中秋国庆假期消费总体平稳增长，出境游表现亮眼，但国内消费亮点不足导致相关板块节后回落。 2、Q3季报前瞻渐次明朗，消费服务业亮点较多，整体景气度相较于Q2持平，但国补相关消费品面临Q4高基数压力。 3、国庆后中美博弈扩展至消费领域。 4、Q4内需消费配置关注新消费成长标的与增长型红利标的。 5、新消费成长板块经历Q3回调后，部分可持续成长公司可能在Q4开启估值切换，双十一是重要观测指标。 6、增长型红利消费公司选择关注外需下行下的政策刺激方向及PPI向CPI传导带来的细分领域弹性。 #投资建议： 1、新消费制造：两轮车行业景气度关键考验期在1Q26；宠物行业双十一有望迎来催化。 2、轻工制造：家居内销需求待修复，外销关税风险加剧；新型烟草头部合法品牌在美扩容趋势明确；造纸包装后续有看涨预期；潮玩关注转型IP开发头部企业及细分环节标的；轻工个护聚焦差异新品成长周期及线下开拓能力；AI眼镜关注科技大厂新品发布及镜片关键卡位标的。 3、纺织服装：品牌服饰端关注有独特α及业绩优势标的；出口端关注制造龙头超跌机会。 4、美妆护理：优选业绩稳健一线龙头及推进改革初见成效标的。 5、家用电器：白电、黑电略有承压，厨电底部企稳，扫地机高景气维持。 6、社会服务：餐饮拐点向上，旅游高景气维持，酒店稳健向上，教育K12高景气维持、职业教育底部企稳，人服稳健向上。 7、商贸零售：线下零售商超店效趋稳、百货略有承压，电商底部企稳；黄金珠宝降息催化金价上涨；跨境电商景气向上但受关税影响。 #风险提示：政策落地不及预期；关税风险；市场波动风险；数据跟踪误差。