商贸零售行业：商社板块2025年三季报前瞻－周报

#核心观点： 1、内需消费分化，出海链龙头表现较优。 2、零售板块中，黄金珠宝、潮玩、跨境、母婴等部分公司预计三季度业绩增长良好。 3、社服板块景气延续，免税、旅游、酒店、餐饮、人服等领域部分公司预计三季度业绩有所改善。 4、投资评级为增持（维持）。 #投资建议： 1、小商品城 2、永辉超市 3、潮宏基 4、名创优品 5、安克创新 6、九华旅游 7、科锐国际 8、若羽臣 9、华住集团 10、首旅酒店 11、君亭酒店 12、重庆百货 13、周大生 14、老凤祥 15、孩子王 16、焦点科技 17、苏美达 18、金马游乐 19、中国中免 20、老铺黄金 21、周大福 22、古茗 23、蜜雪集团 24、BOSS直聘 25、北京人力 26、长白山 27、黄山旅游 28、三峡旅游 29、天目湖 30、岭南控股 31、宋城演艺 32、金马游乐 33、西域旅游 34、祥源文旅 35、三特索道 36、中青旅 37、锦江酒店 38、百胜中国 39、海底捞 40、锅圈 41、小菜园 42、绿茶集团 43、泡泡玛特 44、曼卡龙 45、莱绅通灵 46、壹网壹创 47、青木科技 48、多点数智 49、步步高 50、汇嘉时代 51、新华百货 52、南极电商 53、东方甄选 54、菜百股份 55、九毛九 56、赛维时代 57、致欧科技 58、华凯易佰 59、峨眉山 #风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。