湘财股份(600095):携手金融科技行业聚势共赢,财富管理转型加速

#核心观点

1. 湘财股份定位金融科技赋能的特色财富管理发展路径，拟吸收合并大智慧以拓展盈利空间。
2. 公司2020年完成重大资产重组，主营业务转型为证券服务业，核心资产为湘财证券。
3. 证券业务是主要收入来源，2024年收入16.50亿元（yoy+11%），占比79%；实业板块持续收缩，收入4.36亿元（yoy-24%）。
4. 证券业务中经纪业务和信用业务为核心支柱，2024年收入分别为5.29亿元（yoy+18%）和5.02亿元（yoy+5%），合计占比62%。
5. 公司竞争优势在于"平台+牌照"模式，与金融科技龙头企业深度合作推动财富管理转型。
6. 2025年3月公告拟收购大智慧，交易完成后总股本将增至约51.53亿股。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营业总收入分别为27.29亿元、30.26亿元、33.07亿元，同比+24.5%/+10.9%/+9.3%；归母净利润分别为3.58亿元、5.34亿元、5.99亿元，同比+228.0%/+49.0%/+12.2%。给予2026年73x PE，目标价13.62元，首次覆盖给予"买入"评级。

#风险提示

1. 宏观经济大幅下行；2、权益市场大幅下行；3、大股东质押风险；4、未决诉讼风险；5、收购大智慧存在不确定性。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。