利安隆(300596):25Q3业绩表现稳健,新兴业务成长可期

#核心观点：1、公司2023年前三季度营业收入45.09亿元，同比增长5.72%；归母净利润3.92亿元，同比增长24.92%。Q3单季营业收入15.14亿元，同比增长4.77%；归母净利润1.51亿元，同比增长60.83%。2、公司期间费用率控制良好，Q3销售毛利率21.97%，同比增长1.37个百分点；销售净利率9.77%，同比增长3.43个百分点；期间费用率10.48%，环比下降1.37个百分点。3、抗老化助剂业务产能24.07万吨/年，马来西亚基地建设推进中，预计将推动业务放量和盈利能力提升。4、润滑油添加剂业务推进产品认证和技术能力提升；生命科学业务中生物砌块进入市场开拓阶段，生物合成产品将进入量产；电子级PI材料宜兴基地预计2026年试生产，已与国内龙头企业合作推进国产替代。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为61.09、68.63、77.04亿元；归母净利润分别为5.23、6.04、7.10亿元，同比分别增长22.61%、15.62%、17.48%；维持“推荐”评级。

#风险提示：下游需求不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险，新建项目达产不及预期的风险等。

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