南都物业(603506):全业态市场化拓展,清洁机器人赋能服务升级-公司深度报告

#核心观点

1. 南都物业作为独立第三方物业服务企业，布局住宅、商写、城市服务三大领域，实现“一体两翼”三大赛道协同发展。
2. 公司市场化程度较高，在管面积稳健增长，增值业务毛利率较高。
3. 公司通过多方合作探索机器人服务场景，助力物管数智升级、成本优化，投资收益有望增厚。
4. 公司基础物管业务起步杭州，逐步向全国拓展，截至2024年末总签约面积8610.8万方，其中江浙沪区域面积占比85.6%。
5. 公司业主增值端打造社区生活服务和企业增值服务两大板块，2024年实现业主增值服务收入1.59亿元，毛利率44.1%。
6. 公司非业主增值主要包括案场服务及顾问咨询服务业务，2024年业务收入0.24亿元，毛利率18.8%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68、1.76、1.84亿元，EPS分别为0.89、0.94、0.98元，当前股价对应PE为15.1、14.4、13.8倍，维持“买入”评级。

#风险提示

新拓项目规模不及预期、机器人服务场景运用不及预期。

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