永新股份(002014):整体经营相对稳健,盈利能力已现回升趋势

#核心观点：1、2025年三季度报告显示，25Q1-Q3营业收入同比增长6.56%至27.06亿元，归母净利润同比增长1.43%至3.09亿元；25Q3营业收入同比增长8.02%至9.60亿元，归母净利润同比增长1.00%至1.26亿元。2、营收增长主要得益于塑料软包装薄膜业务贡献主要增量，下游塑料需求具备韧性，彩印复合包装材料业务保持平稳增长。3、25Q3毛利率为24.44%，同比上升0.39个百分点，因下游需求韧性和原油价格回落；净利率为13.22%，同比下降0.84个百分点。4、公司在建项目如年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目剩余产能将于2026年投产，年产3万吨双向拉伸多功能膜项目预计25Q4设备到厂、26Q2投入使用，提供未来业绩增量。5、公司前瞻布局宠物食品与潮玩等新消费赛道，2000吨宠物食品项目已试生产。6、公司股利支付率保持在80%以上，未来有望持续高分红。

#盈利预测与评级：预计25-27年公司营业收入37.84/42.08/46.47亿元，同比+7.33%/+11.19%/+10.44%；归母净利润4.91/5.50/6.07亿元，同比+4.94%/+12.01%/+10.42%。预计25-27年EPS为0.80/0.90/0.99元，当前股价对应PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

#风险提示：原材料价格波动；下游需求恢复不及预期；第二大股东奥瑞金质押比例较高。

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