杭叉集团(603298):三季度业绩增幅近13％,具身智能物流机器人发布在即-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3毛利率和净利率同比上升，分别为26.51%和13.94%，同比分别增加1.27和0.24个百分点；期间费用率11.54%，同比增加0.57个百分点。2、公司是中国叉车龙头企业，构建了行业最齐全的新能源叉车产品体系，包括全球首创的25吨固态储氢叉车、48吨氢燃料电池叉车等。3、叉式AGV销量在国内市场连续5年保持全国第一；杭叉智能拟收购浙江国自机器人99.23%股份，以提升智能物流设备迭代速度和市场渗透。4、公司预计在2025年10月发布首款人形机器人，针对工业场景，并制定了产业发展规划以构建新业务增长极。

#盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年公司总体营收181.10/198.95/218.59亿元，同比+9.8%/+9.9%/+9.9%，归母净利润22.58/25.63/30.85亿元，同比+11.7%/+13.5%/+20.4%，对应EPS为1.72/1.96/2.36元。维持“买入”评级。

#风险提示：无人叉车渗透不及预期风险；海外经营环境恶化风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险；供应链稳定性风险。

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