杭叉集团(603298):业绩稳健增长,看好基本面趋势向上+无人化估值重塑

#核心观点：1、杭叉集团2025年前三季度营业总收入139.72亿元，同比增长8.69%，归母净利润17.53亿元，同比增长11.21%；单三季度营业总收入46.7亿元，同比增长11.22%，归母净利润6.33亿元，同比增长12.79%。2、叉车行业景气度回升，2025年前三季度叉车总销量110.64万台，同比增长13.98%，其中内销增长13.13%，出口增长15.46%。3、公司毛利率逐季提升，前三季度毛利率23.48%，同比提升0.47个百分点，净利率13.04%，同比提升0.2个百分点。4、公司智能物流业务竞争力增强，通过收购国自机器人等布局智能物流业务群，并计划发布人型机器人“X1系列”，推动具身智能产业落地。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业总收入为177.44亿元、198.54亿元、223.85亿元，对应增速8%、12%、13%；归母净利润为22.36亿元、24.95亿元、27.82亿元，对应增速11%、12%、12%；当期股价对应PE为15.9倍、14.2倍、12.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。

#风险提示：宏观经济复苏不及预期、海外业务拓展不及预期、智能物流业务开拓进度不及预期、国际贸易摩擦加剧、原材料成本上行。

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